中国央行从 2022 年 11 月开始，连续 18 个月增持黄金，累计增持1016万盎司，按区间均价测算，合计增持金额约1450亿元。数据显示，截至4月末，中国黄金储备规模为7280万盎司，期间增持比例高达16.1%。

　　美元指数2022年11月运行在110上方，彼时美国通胀刚刚从峰值10%下滑至8%，处于高位。此后，美联储岁多次加息，但美元指数再未能突破110。

　　另一方面，央行停止购金也可能是为了给国内黄金投资市场降温，避免过多资金流入黄金交易场所，从而维护金融市场的稳定。

　　此外，央行的这一行为可能与其他宏观经济因素有关，例如外汇储备管理策略、国内外经济形势的变化等。

　　未来，美元降息只是时间问题，按照历史规律，在美元降息周期内，黄金价格总体呈现上涨趋势，黄金仍将发挥其避险功能。据测算，本轮央行增持黄金的均价在1900美元附近，停止买入是在2400美元附近。

　　前不久，我们讲黄金作为避险资产时讲过，黄金避险功能强大，但是2500美元的价格没有性价比，现在我们依旧维持这样的判断。